1949年1月1日，美国人阿尔弗雷德·琼斯创建了第一家私人合伙制的对冲基金。设立对冲基金的目的主要是利用对冲操作来 规避证券市场的风险，使基金在跌市中也能获取较大的投资收益。但对冲基金演变到现在，利用对冲技巧进行避险的比例已经很小，它更多的是进行多元化投资。而 且和传统的投资基金不同的是，它在卖空操作上不受任何限制。对冲基金在投资策略上有多种类型，其中全球／宏观型对冲基金最为引人注目。

   20世纪80年代到90年代，在全球金融市场上呼风唤雨的索罗斯的“量子基金”、朱利安·罗伯逊的“老虎基金”等都是典型 的全球／宏观型对冲基金。他们的每次行动都会带来一场腥风血雨，人们称他们为“金融大鳄”、“金融杀手”。这些大鳄总在寻找全球金融市场运行中的漏洞，一 旦发现空隙，就会进行周密的策划，然后进行偷袭，等到被它们偷袭的目标发现攻击行动时，往往已落入“狼群”之中而失去抵抗力。

    击败英格兰银行

   1992年，对冲基金发动阻击英镑之役。这场波及欧洲各国的金融之战，成就了索罗斯的一世威名。

    乔治·索罗斯是出生于匈牙利的犹太人，早年就读于英国伦敦经济学院，1956年来到美国。1960年，他投资德国安联公司的股票，赚到3倍 的利润，使其名声大振。1966年，他创立了自己的第一个投资基金———以10万美元成立的“第一老鹰基金”。1969年，他与杰姆·罗杰斯合伙成立了他 的第一家对冲基金———“双鹰基金”。1979年，他把“双鹰基金”更名为“量子基金”，以纪念德国物理学家海森伯格。海森伯格发现了量子物理中的“测不 准原理”，而索罗斯对国际金融市场的最基本的看法就是“测不准”，他认为，金融市场毫无理性可言。

    索罗斯和罗杰斯在整个70年代的投资相当成功，他们连续10年赢利，到1980年，索罗斯已经积累了1亿美元的资本。当年5月，罗杰斯带着 20%的资本离开“量子基金”，骑着摩托车周游世界去了。此后，索罗斯成立了“索罗斯基金管理集团”。他旗下基金的投资规模也越来越大，并投资于全球的债 券、股票和期货市场。

   1989年～1991年，东欧剧变。而此时，欧洲正处于区域经济一体化的进程中，政治格局变化使欧洲经济受到冲击，其中的 汇率制度也从相对平衡转入波动状态。欧洲货币从1987年开始就盯住德国马克，并在非常狭窄的范围内波动。但德国统一后，通货膨胀加剧，德国不得不提高利 率，使德国马克的币值不断升高，给欧洲其他货币带来巨大的贬值压力。1992年9月8日，芬兰马克首先宣布与德国马克脱钩。英法等国看出事态严重，要求德 国降低利率，但德国出于国内因素考虑坚决维持利率不变。

    索罗斯等人早就洞察出欧洲汇率机制中的问题，他们进行了周密的布局，开始大量沽空意大利里拉和英镑。9月12日，在德国宣布维持利率不变的第二天，里拉跌破了对马克的波幅底线。

    在英国，首相梅杰和财政大臣拉蒙特一再发言宣称英镑决不退出欧洲汇率稳定机制。为了不让英镑汇率下跌，政府要求英格兰银行买进英镑，维持英 镑汇率在1：2.778马克的水平上。但索罗斯打击英镑的意图非常坚决，他放空70亿美元的英镑，买进60亿美元的德国马克，同时也买进5亿美元的英国股 票。他还贷款50亿英镑，按2.97的汇率换成坚挺的马克。英格兰银行则从其788亿美元的外汇存底中动用269亿美元买进英镑，但仍然止不住英镑下跌的 势头。

   9月16日，英国政府当天连续两次提高利率，使利率达到15%，却依然无济于事。当日下午，英国政府被迫宣布退出欧洲货币汇率体系，最终英镑贬值15%。9月17日，意大利也宣布退出欧洲货币汇率体系，里拉自由浮动。

    在英国承认失败的同时，索罗斯笑了，在对英格兰银行的阻击战中他赢了10亿美元，加上里拉和其他地方的投机，一共赚了20亿美元。1992 年，索罗斯的个人收入是6.5亿美元，成为了当年华尔街赚钱最多的人，同时他还赢得了“令英格兰银行破产的人”、“全球最成功的投资家”的尊称。连英国民 众都说：“他真行！”